去年下半年以来，在宏观紧缩政策的"紧箍咒"下，商业银行开始逐步收紧信贷；与此同时，经历了前两年的信贷扩张，我国商业银行存贷比已接近监管"警戒线"，更是使得商业银行无钱可贷。在此背景下，中小企业融资难问题不断恶化，而试点至今已逾2年的小额贷款公司却乘势迎来发展契机

按照中国人民银行此前发布的数据显示，截至一季度末，全国共有小额贷款公司3027家，去年末为2614家；贷款余额2408亿元，去年底为1975亿元；累计新增贷款427亿元，去年全年为1202亿元。其中，上海共有小贷公司55家，位列全国第6；实收资本公积61.75亿元，实际贷款余额为76.82亿元。而根据业内人士最新透露的数据显示，截至4月底，上海已有62家小额贷款公司（其中58家已开业经营），如果加上目前正在审批进程中的4家公司，总数量已达66家，扩张步伐惊人。

在迈出前所未有的扩张步伐的同时，为了加速发展，已经运行满1年的小额贷款公司更是掀起一股集体增资扩股潮，上海张江、长宁东虹桥先后将资本金扩大至4亿、5亿元，并相继刷新了上海乃至全国小额贷款公司资产规模之最的记录。

"天时、人和"下，小额贷款公司仍缺"地利"，制度成为制约小额贷款公司发展的最后一道障碍。对此，在刚刚结束的"第三届小额信贷机构与国际投资者交流会暨小额贷款公司研讨会"上，全国人大财经委副主任委员、中国金融学会执行副会长、中国人民银行研究生部部务委员会主席吴晓灵呼吁，政府是时候为小额贷款公司创造一个良好的制度环境。

小贷公司掀增资扩股潮

去年下半年以来，在宏观紧缩政策的"紧箍咒"下，商业银行开始逐步收紧信贷；与此同时，经历了前两年的信贷扩张，我国商业银行存贷比已接近监管"警戒线"。截至去年底，我国银行业金融机构存贷比为69.4%；上市银行年报更是显示，有7家股份制商业存贷比在71%-75%之间，逼近75%的监管红线，使得相关银行将面临无钱可贷的窘境。

在此背景下，中小企业在银行贷款可谓"难于上青天"，只得纷纷寻求包括小额贷款公司、典当行、担保机构、私人借贷等多种渠道的民间金融借贷，一时间民间金融借贷风生水起。

试点至今已逾两年的小额贷款公司为了迎接"最好的时代"，一方面加快扩张步伐。按照中国人民银行此前发布的数据显示，截至一季度末，全国共有小额贷款公司3027家，去年末为2614家；贷款余额2408亿元，去年底为1975亿元；累计新增贷款427亿元，去年全年为1202亿元。其中，上海共有小贷公司55家，位列全国第六；实收资本公积61.75亿元，实际贷款余额为76.82亿元。而根据业内人士最新透露的数据显示，截至4月底，上海已有62家小额贷款公司（其中58家已开业经营），如果加上目前正在审批进程中的4家公司，总数量已达66家，扩张步伐惊人。

另一方面加速发展节奏，已经运行满1年的小额贷款公司更是掀起一股集体增资扩股潮。上海长宁东虹桥小额贷款公司（简称"东虹桥小贷"）日前宣布，将注册资本金从1亿元扩大至5亿元人民币，（见本报5月3日报道）。本次增幅400%的增资扩股，不仅刷新了上海小贷公司资本金之最，也使之一举成为全国资本金最大的小贷公司。

据东虹桥小贷主发起人上海快鹿投资集团施建祥介绍，此轮增资扩股不仅向原有的9名股东融资，还新增了4名新股东，实现资本金从1亿元到5亿元的扩容。

值得注意的是，在本次增资扩股中，东虹桥小贷主发起人上海快鹿投资集团的持股比例从20%提升为30%，这意味着上海小额贷款公司正打破原有的政策束缚。

根据2008年上海发布的《关于本市开展小额贷款公司试点工作实施办法》规定，小额贷款公司单个主要发起人及其关联方合计持股不得超过20%；而到2010年修订版的《关于促进本市小额贷款公司发展的若干意见》中，这一表述更改为："单个主要发起人及其关联方合计持股原则上不得超过30%。"

据悉，此次增资扩股的东虹桥小贷于2009年年底刚刚挂牌成立。按照上海市政府2008年第39号文，"对于规范经营、运行良好且需要补充资本的小额贷款公司，一年后允许增资扩股"，东虹桥小贷在短短一年经营、运作后，于去年底召开股东大会商议增资扩股，在通过决议后于今年初开始筹备增资扩股事宜，可见扩张之心迫切。

就在不久前，刚刚于去年底完成阶段性增资扩股、将注册资本金由1亿元增至3.3亿元的上海张江小额贷款公司将资本金进一步增至4亿元，刷新了此前由奉贤绿地小额贷款公司保持多时的3亿元注册资本金的记录；青浦明诚和金山民欣等小贷公司也在更早的时候将注册资本由5000万增资至1亿元。

记者了解到，目前还有多家小额贷款公司在酝酿增资扩股，比如宝山神农就将于本月底召开股东大会，商议将注册资本金从6000万元增至1亿-1.5亿元。

对于小额贷款公司掀起的集体增资扩股潮，分析人士指出，主要原因在于去年下半年来银根收紧后，中小企业从正规银行渠道获得借款变得越来越困难，在此背景下，以贷款灵活、便捷著称的小额贷款公司迎来发展契机，市场需求与日俱增。不过，按照目前相关规定，小额贷款公司不得吸收公众存款、所用于放贷的资金只能来自股东共同出资的资本金，且向银行贷款金额也不能超过资本金的50%。而2008年试点以来成立的大部分小贷公司注册资本都在5000万元至1亿元左右，因此，普遍受制于可贷资金不足的瓶颈。为了扩大放贷规模，小贷公司只有进一步扩大资本金。

以东虹桥小贷为例，主发起人上海快鹿投资集团董事会主席施建祥表示，从2009年12月底注册成立以来，东虹桥小贷先后为158家中小企业提供贷款支持，先后提供资金近1.5亿元。在自有资金全部放贷之后，去年下半年将公司收益也进行了放贷，还向南京银行等两家银行申请了5000万元的授信。尽管如此，依旧无法满足中小企业旺盛的融资需求，只能选择增资扩股从源头上扩大放贷规模。

与此同时，小额贷款公司较为丰厚的投资回报率也激发了股东增资扩股的意愿。

按照规定，小额贷款公司的利率不得超过央行同期同档次基准利率4倍的上限。目前业内平均年化利率一般在18%左右，是同期6.31%的银行基准利率的2.85倍。其中，国有企业背景的小贷公司平均利率偏低，有些甚至不超过10%；而民营企业背景的小贷公司平均利率则偏高，从15%-20%之间。不过，相比民间借贷3%左右的月利率，以及典当行3.8%-4.2%的月利率（年化利率达36%-50%），小贷公司的利率还是有很大的竞争力。

在这一利率水平下，2010年上海小额贷款公司实现的平均净利润率已达8%，在当前资本市场震荡加剧的背景下，这一投资回报率颇受民间资本青睐。而在严格控制坏账的背景下，东虹桥小贷去年的利润率更是接近15%。据悉，该公司成立至今累计发放近160笔贷款无一笔坏账，也无一笔逾期贷款。

施建祥透露，随着去年以来央行的数次加息，目前小贷公司的利率上限已经可以达到25.24%；而且在市场信贷资金日益趋近的背景下，今年小贷公司利率还会更高。"在增资扩股完成后，东虹桥小贷2011年有望实现营业收入1.5亿元，净利润率将达到20%。"

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"草根金融"蓬勃发展

小额信贷是一种以城乡低收入阶层和微型企业为服务对象的小规模的金融服务方式，属于微观金融范畴。相关专家指出，小额信贷既是一种金融服务的创新，又是一种扶贫的重要方式。小额信贷通过金融服务为贫困农户或微型企业提供获得自我就业和自我发展的机会。

中国银行业协会专职副会长杨再平说，小额贷款就是一个独特的扶贫方式，它有两个优点：第一，是可持续的。因为小额信贷要求偿还，它可以不断地周而复始循环。第二，它能激发弱势群体创业的激情和主动性。因此，应该可以用"授人以责，授人与渔"来进一步阐述其作用。

来自多个省市金融办的负责人纷纷表示，小额贷款公司作为服务微小企业、个体工商户的金融新生力量，凭借其小额、分散、灵活、快捷的服务特点，正在成为地方经济发展中一支不可或缺的力量。

人民银行研究生部党组书记、部务委员会主席、中国小额信贷机构联席会秘书长焦瑾璞在接受媒体采访时表示，截至目前，全国共有小额贷款公司3027家、从业人员32000多人、贷款余额达到了2408亿元。并且，在微型金融机构类型和数量发展的同时，其财务状况和经营实力显著增强，机构间的资金往来和交流合作日渐频繁。中国人民银行研究局副局长王小亚认为，在今年实行的用社会融资总量衡量金融对实体经济资金支持指标里，小额信贷公司贷款也纳入其中。显而易见，小额信贷在社会融资中发挥的作用日益明显。

"天时、人和"只缺"地利"

尽管有着银根收紧市场广阔的"天时"和股东扩张意愿强烈的"人和"下，小额贷款公司仍缺"地利"---制度成为制约小额贷款公司发展的最后一道障碍。

对此，在刚刚结束的"第三届小额信贷机构与国际投资者交流会暨小额贷款公司研讨会"上，全国人大财经委副主任委员、中国金融学会执行副会长、中国人民银行研究生部部务委员会主席吴晓灵呼吁，政府是时候为小额贷款公司创造一个良好的制度环境。

吴晓灵指出，在当前小贷公司的发展过程中，最主要的制约因素就是小贷公司的合法身份问题和资金来源问题。

一方面，小额贷款公司自诞生伊始，始终未被银监会、人民银行和财政部等部委纳入"新型农村金融机构"的范畴，而是被视为"准金融机构"，最直接的弊端就在于税收等方面无法享受优惠政策。以东虹桥小贷为例，2010年公司共实现盈利2000万元左右，但税收即上缴675万元，其中所得税高达25%。沉重的税负极大地侵蚀了小额贷款公司的利润，也将不少渴望进入小额贷款领域的民间资本拦在门外。

尽管如此，小额贷款公司在扶持中小企业方面发挥的积极作用却不容小觑。

以张江小额贷款公司为例，开业两年多来，着力扶持成长期的高科技、创新型中小企业，累计发放贷款6.5亿元，极大化解了中小企业的融资困局；还利用社会资金创新发行了规模达7700万元的张江聚惠中小企业集合信托产品，为小企业提供更多样化的金融服务。

随着"十二五"元年的到来，张江小贷公司又紧跟政策步伐，转向支持战略性新兴产业中小企业的发展，并与多方探索建立新的科技金融合作机制，在创新担保方式等方面进行积极探索，如制定了科技型中小企业订单融资、政府支持资金贴现融资、应收账款融资等灵活的业务模式以及服务方案。从一定程度上讲，张江小贷起到了引导基金的作用，但却要承受如此沉重的税负。

对此，吴晓灵呼吁，给予小额贷款公司税收上的激励和优惠，并建议政府的财政资金可以作为小额信贷的担保资金或是贴息资金，在扶持中小企业上发挥更大的杠杆作用。

事实上，浙江省就将小额贷款公司定义为"地方金融机构"，在税收方面参照农村信用社，财税补助政策上实行三年营业税全部返还，并按照贷款余额0.5%进行风险补助。同时规定小额贷款公司在开展与小额贷款活动相关的同业合作、向银行业金融机构融资等金融活动时，应给予积极支持。

另一方面，小额贷款公司"只贷不存"的先天缺陷也使一直以来就面临着资金来源的问题。除了上述所说的增加注册资本金以扩大放贷规模外，更多的小贷公司选择向银行贷款，不过，与其贷款对象一样，小额贷款公司也面临着融资难的问题。目前小贷公司要想从四大行融资，几乎是"不可能完成的任务"，即使放贷也要收取基准利率上浮30%的高额利率；而股份制银行虽然逐渐向小贷公司敞开大门，但也普遍要在基准利率上上浮10%左右。不过，更令小额贷款公司苦恼的是，不能超过资本金50%的融资比例，远远无法满足其资金需求。

在此背景下，小额贷款公司正在通过多种新业务模式拓宽实际融资规模，比如先从银行拿到授信，替银行找到贷款需求客户后转给银行，小贷公司从中收取一定咨询费；或是将超出贷款规模限制的信贷资产转让给满足一定条件的机构，如银行和资产管理公司等。

对此，吴晓灵表示，一方面，贷款给小额贷款公司的风险要远低于贷款给一个企业，因为小额贷款公司会将贷款分散贷给几十个甚至上百个企业，而这些企业同时倒闭的概率远小于一个企业。因此，吴晓灵建议银行不妨将小贷公司也看作一个普通的企业，进行贷前审查、贷中跟踪和贷后检查，继而正常发放贷款。

而在融资杠杆率上，吴晓灵也认为试点办法规定的不超过资本金50%的融资比例过低。"正常来说，把小贷公司作为一个非公众金融机构的企业，应该可以允许它两倍的融资，也就是说按照普通的工商企业30%的自有资本金的杠杆率来进行经营。目前正在讨论的贷款通则中，也在对这类不吸收存款的贷款公司吸收存款的杠杆率进行商榷，建议地方金融办也可以和监管当局商量在当地试点放大杠杆率。"

事实上，山西省目前就已通过允许小贷公司面向其股东借款用于发放贷款的方式，将总放贷规模扩大至资本金的4倍。上海市金融办相关负责人表示，山西早在2005年就进行了小额贷款公司试点，较上海早了3年，因此相关经验更为丰富，更具备放大杠杆率的条件。

此外，吴晓灵还呼吁各地方根据自身情况放低小额贷款公司的门槛。"按照小贷公司的试点办法，注册资本金为500万元，但是为了控制小贷公司的发展、确保试点工作的稳健，很多地方都把小贷公司的资本金提高到5000万甚至上亿。随着小贷公司放贷经验的累积，今后各地方应该根据自身情况考虑放低门槛，进一步促进小额贷款领域的发展。"

而对于小额贷款公司的发展前景，现有制度也未勾画出一个美好的蓝图。尽管银监会早在2009年就已出台《小额贷款公司改制设立村镇银行暂行规定》和《村镇银行管理暂行规定》，但仅涉农贷款比例这一条就将上海等大城市的小额贷款公司拦在转型门外。去年，上海市金融办牵头启动对小额贷款公司转型社区银行的相关课题研究，不过受到监管权责的移交问题，至今仍无明确进展。"目前小贷公司由市金融办审批设立、由地方金融管理部门负责监管，一旦转为银行则监管主体应为银监会，因此小额贷款公司的发展前景还要看银监会的脸色。"市金融办相关人士表示。"而且从现有规定来看，转制社区银行和村镇银行一样，必须由国有商业银行入股发起，如何解决由此引发的原有股东持股比例大幅减少问题也成为一大难点。"

事实上，银行入股发起这一点也阻碍了小额贷款公司股东对公司改制的想法，尽管政策已经向小贷公司改制村镇银行打开大门，但至今仍无一家小贷公司提出申请。"除了大股东不愿意把控股权拱手相让外，银行入股后按照其经营模式完全无法适应小额贷款领域也是主要原因。"据悉，村镇银行推出至今仅300多家，而小贷公司已成立了3000多家，由此小贷公司的活力可见一斑。

不过，总体而言，吴晓灵的讲话仍为小额贷款公司的制度松绑透露出较为积极的信号，随着相关监管部门的协调，相信小贷公司"天时、地利、人和"下将迎来"最好的时代"。